【投資】医薬品売上と株を考える

本業は薬剤師の茶助です。薬をさわる・正しく使う事が僕らの仕事。だから薬には詳しくなるし、薬には不景気・好景気の波がなく(治験成功・失敗・適用拡大・特許切れなどの別の波はある)安定を感じる。医薬品セクターが「ディフェンシブ株」とされる理由もよくわかる。その医薬品株の投資に、仕事スキルが大いに生きるのはうれしいかぎり。

【医薬品売上ランキング】
【医薬品株＝ディフェンシブ？】
【医薬品株のゆくえ】
【医薬品株でみたい所～バイオ医薬品】
【茶助の思い込み】
【医薬品株で配当貴族・王】
【結論】

【医薬品売上ランキング】

	医薬品名	売上高 (億ドル)	会社名	特許切れ	ﾊﾞｲｵ薬	治療対象
1	ヒュミラ	254.85	アッヴィ	〇	B	リウマチ
2	ランタス	104.14	サノフィ	〇	B	糖尿病
3	エンブレル	101.81	ファイザー	〇	B	リウマチ
4	エリキュース	101.21	ファイザー			心房細動
5	ザレルト	91.78	バイエル			心房細動
6	レミケード	77.68	JNJ	〇	B	リウマチ
7	オプジーポ	75.43	小野薬品		B	がん
8	ノボラピッド	73.54	ﾉﾎﾞﾉﾙﾃﾞｨｽｸ	〇	B	糖尿病
9	キイトルーダ	72.16	メルク		B	がん
10	ジャヌビア	71.23	メルク			糖尿病
11	リリカ	69.33	ファイザー			神経症
12	ステラーラ	68.32	JNJ		B	リウマチ
13	ハーセプチン	66.86	ロシュ		B	がん
14	セレタイド	65.59	ｸﾞﾗｸｿｽﾐｽ			気管支喘息
15	マブセラ	64.62	ロシュ		B	がん
16	アバスチン	63.43	ロシュ		B	がん
17	ヒューマログ	61.94	ｲｰﾗｲﾘﾘｰ	〇	B	糖尿病
18	エプクルーサ	58.55	ギリアド			C型肝炎
19	ゲンボイヤ	56.21	ギリアド			HIV
20	シムビコート	53.29	ｱｽﾄﾗｾﾞﾈｶ	〇		気管支喘息

どうして日本でなく全世界ランキングなのかといういと、長期的にみて医薬品売上の伸び方は日本＜全世界だから。株を買って、ほとんど売らずに何十年もホールドしたいので、できるだけ放置で上がっていく分野で勝負したい。

脱線するが、日本発の薬がオプジーポ(成分名：ニホルマブ)しかないのが寂しい。

【医薬品株＝ディフェンシブ？】

全開ブログでも書いたが、たしかに好景気・不景気はあまり関係ない。(米国だと不景気で保険料ランクをさげた➡高い薬は使えない➡医薬品売上ダウン、なんて少しありそうだけど)

でも、波がない訳ではない。「好景気・不景気の波」はなくても「治験の成功・失敗」「適用拡大」「特許切れ」という別の波がある。

chaske1024.hateblo.jp

このブログで書いたエーザイ・小野薬品の例は極端だけど、波がない・安定的な右肩上がりばかりでもない。

【医薬品株のゆくえ】

予想はつくと思うけど、僕も右肩上がりだと信じている。

売り上げランキングの治療対象(＝適応疾患)は、リウマチ・がん・糖尿病・心房細動といったところ。がん・糖尿病・心房細動は明らかに高齢化とともにふえる疾患である。リウマチも一度発症するとずっと治療薬つかうので、減ることはない。

つまり高齢者増加すれば、医薬品売り上げ規模はさらに膨らんでいく。

高齢者増加すれば、医薬品メーカーの株価は右肩上がりとなる。

日本の高齢者増加は2025年(団塊世代の後期高齢者化)で頭打ち。いっぽう世界はまだまだ増加している。だから世界を見た方がいい。

【医薬品株でみたい所～バイオ医薬品】

高額医薬品にﾊﾞｲｵのBマークを多く見かけると思う。意味があって、このようになる。

ﾊﾞｲｵ薬	薬の種類	特許切れ後の同成分薬	特徴
B	バイオ医薬品	バイオ後続品	バイオ後続は作りにくい＝特許切れても売上減りにくい
(なし)	低分子医薬品	後発医薬品	後発品は作り易い＝特許切れで売り上げ激減

株価と連動する部分＝売上を切り取っていうと、こうなる。これまでの薬は「低分子医薬品」で、特許がきれるとすぐ売上が減ってしまう。

低分子医薬品の特許切れの例は、「リピトール(ファイザー社)」。2010年は世界一売り上げた薬だった。が、特許は2011年11月で失効。12月から世界中で出回った後発品に取って代わられ、12年のリピトール売上は半減(56億ドルの売り上げ減)。看板商品・リピトールを失ったファイザー社もまた、売上世界一から陥落した。このように「後発医薬品」」のほうはカンタンに真似される。

いっぽう、バイオ医薬品の特許切れの例は、「ヒュミラ(アッヴィ)」なんと2016年にすでに特許切れしている。当然バイオ後続品も続々と・・・と思いきや

カンタンに真似できない　➡　バイオ後続品が作れない　➡先発品が売り上げキープ

となっている。じつはとっくに特許切れの18年は、前年比10％増の売り上げだった。バ売上上位をバイオ医薬品が占めており、また特許切れても売上が落ちにくく、強いと言える。

もちろん例外もある。つまりバイオ医薬品の特許切れで、真似できてしまった薬も。例えば「グラン」「ランタス(2018年は第2位だが)」などがそう。グランに至っては、半分以上がバイオ後続品の「フィルグラスチム(モチダ)」に取って代わられてた。

【茶助の思い込み】

医薬品売上ランクでも、低分子医薬品はあまりあてにしない。バイオ医薬品の売り上げがおおい会社が、これからも売上・株価・配当金を伸ばしていくように思う。

また医薬品業界は、参入障壁がとても高い(初期費用・クリアしないといけない施設基準などが大変)。逆に他業種の参入しにくい、守られた世界だと思う。

それでいて、売上は右肩上がりと推測される。だから長期保有しつづけるのには、向いていると思う。実際に、この業界は配当金を何十年も増やし続ける「配当貴族」「配当王」が多い。

【医薬品株で配当貴族・王】

ﾃｨｯｶｰ	社名	連続増配年数
JNJ	ジョンソン＆ジョンソン	56
BDX	ベクトン・ディッキンソン	47
ABT	アボット	46
ABBV	アッヴィ	45
MDT	メドトロニック	41