【投資×薬剤師】薬と株価
僕の本業は病院薬剤師で、これのお陰で飯が食べられている。でも副業的に、株式投資も続けている。一見全く関係ないのだけど、実は「製薬企業の株価」の分析・選び方には役立つこともある。
【新薬メーカーはジェットコースター】
肌で感じるのは、①新薬メーカーは上下が激しい。②後発医薬品メーカーは安定的。
①の例として、エーザイ。
★１ 3/22前後1週間の暴落は、19.8％も落とした。理由は、アルツハイマー治療薬の治験中止。治験中止のワンフレーズだが、それは億単位のプロジェクトが水の泡になった事。
★2 10/23の暴騰は、ストップ高は、治験中止したはずのアルツハイマー治療薬が、米国で承認申請すると発表したこと。
①の例：小野薬品工業
①先発品メーカーの上下激しいのは他にも。小野薬品工業は10年前は主力のオパルモンの特許がきれて、そろそろ大手に買収されるのではとされていた。株価は1000円前後。それが、ある新薬の発売で劇的に上昇した。
あの高額医薬品「オプジーポ」。株価は2014年1月の1900円➡2016年3月は6000円近くになった。開発者は京都大学の本庶佑先生、ノーベル賞も受賞された。高額にも関わらず採用・保険適用(つまり税金使って補助する)となったのはこれまでにない作用の薬（抗がん剤なのに癌細胞をピンポイントで攻撃できる）で、救えなかった筈の命がこれで救えると判断されたから。
この薬は抗がん剤だが、使える癌種が増えれば当然、使用本数が増える。つまり小野薬品の売り上げが上がる。
| ▲ | 14年 | 9月 | オプジーポ発売、悪性黒色腫に適用 |
| ▲ | 15年 | 12月 | 非小細胞肺がんに適用拡大 |
| ▼ | 16年 | 4月 | オプジーポを非小細胞肺癌につかった場合、薬価が年17500億になると公表 |
| ▲ | 7月 | 頭頸部癌に適用拡大 | |
| ▲ | 9月 | 腎細胞がんに適用拡大 | |
| ▼ | 11月 | ★オプジーポの薬価の50％引き下げを了承 | |
| ▼ | 12月 | オプジーポの売り上げ予測を1050億円に下方修正 | |
| ▲ | 12月 | 胃がんに適用拡大 | |
| ▼ | 17年 | 1月 | オプジーポの薬価引き下げ |
ただし高額医薬品ということは、小野薬品は儲かるが日本の財政を圧迫すること。じっさい2014年の薬価で1年使えば、患者一人で年間3500万円(！)の薬剤費になった。それで、17年1月をまたず、16年中に急遽・50％の値下げを行った。
当然小野薬品の売り上げ低下が見込まれ、株は売り込まれた(＝下がった)。
<医薬品メーカー＝ディフェンシブ株は本当か？>
よく「不景気でも薬は削れない。医薬品メーカーは不景気でも売れるから、ディフェンシブ株だ」って言われる。不景気の影響は薄いが、ないとは言えない(たとえばオプジーポの発売がバブル真っ只中の1988年だったら、緊急薬価値下げ➡小野薬品の売り上げ低下なんてなかっただろう)が、少ない。不景気とは関係ないところでも、治験の失敗などの不確定要素が大きい。
だから、先発品メーカーの株価は「不景気に左右されにくいが、安定するわけではない」と思う。いわゆるディフェンシブ株とはいえないと思うし、僕は怖くて持てない。
【後発医薬品メーカーは安定的】
いっぽうで、後発医薬品メーカーは安定しているように思う。僕は13年も薬剤師しているが、後発医薬品の使用はどんどん進んでいる。病院でも、調剤薬局でも。
後発医薬品メーカーは、大きなリスクを背負わない。つまり先発医薬品開発のときの、億単位の治験費用・申請費用など。先発品と同じ成分を作れさえすれば、成功は保障されている(すでに発売10年分の、莫大な臨床データがあるから)。そのぶん薬価は安いのだが(先発品の30～60％程度)、それでも低リスクの恩恵は大きい。
後発医薬品メーカーでよく耳にするのは
| 後発が主力 のメーカー |
| 日医工 |
| 沢井製薬 |
| 日本ジェネリック |
| 日本ケミファ |
| 東和薬品 |
低リスクな売り上げのためか、先発品メーカーがサブブランドを立ち上げ、後発医薬品を発売する。それがこちら。
| 先発メーカーの サブブランド |
| EMEC |
| 第一三共エスファ |
| あすか製薬 |
| 田辺三菱 |
サワイは右肩上がりで、日本一(2018年)売り上げている後発品メーカー。他のメーカーは元の薬価に落ち着いてしまっているが、先発品メーカーの株価よりも上下が小さい。最近後発医薬品メーカーの株価が下がり気味(日医工、日本ケミファなど)なのは、先発品メーカーのサブブランドが強くなってきたからだと思う。
＜茶助の思い込み＞
この数年、後発品はサブブランド系が増えたように感じる。サブブランド先発品メーカーのようなお金のあるところが、最後には市場を握ってしまうのだと感じる。日本でお金をもっているのは財閥系だと思う。三菱・三井・住友(いずれも総合商社をもつ)が3大財閥だから、こういうところが商機をみつけ、最終的には利益をとるんじゃないのかって思う。
だから僕は、総合商社の株を買っている。「三菱商事」「三井物産」「住友商事」は100株以上ずつ持っている。
